定期定額這麼強，那我為什麼還要你學投資？

本文重點

• 證據顯示：被動定期定額贏過大多數人（別猜時機、別 FOMO）。
• 被動投資最難的是「做得到」那件無聊事——多數人輸給自己。
• 被動投資是一路抱著崩盤往下，你要Hold住下跌40%；有紀律的順勢在四次大跌期間調整，平均有 +28.6%報酬率。
• 被動投資紙上富貴不能拿來生活——主動投資可以創造現金流。
• 主動投資讓你「醒著」、有意識地觀察市場。
• 重點：不是用來打敗大盤，是用「核心（定期定額）＋衛星（有紀律的主動）」。

我寫過好幾篇，講的都是同一件事：別猜時機、別追拉回、別 FOMO，傻傻地定期定額，長期就能贏過大多數人。

於是有讀者問我一個很好的問題：

「那你還教什麼？學投資，不就多餘了嗎？」

我想認真回答這個問題。因為答案，剛好能說清楚我做這件事的初心。

先把話說死：證據站在「無聊」這邊

我不跟你兜圈子。關於「主動 vs 被動」，證據是很清楚的——

AQR 用 60 年、196 種方式測「買在拉回」，超過六成的時間輸給單純持有；對打算定期投入的人來說，等拉回的人最後資產還少了近 19%。《持續買進》的作者Nick Maggiulli 更狠：就算讓你像神一樣每次抄在最低點，70% 以上還是輸給定期定額。

還有 FOMO——研究發現，當「買股票」「快速致富」的搜尋量衝到最高，往往正是報酬最差的時候。大家一窩蜂衝進去的那一刻，通常是音樂快停的時候。

所以我必須誠實說：對大多數人、大多數的錢，最聰明的做法，就是無聊地定期定額、分散、低成本、長期持有。 這件事，根本不用我教，你今天就能開始。

那，為什麼還要學投資？

我有三個誠實的理由。

理由一：因為最難的，是「做得到」那件無聊的事

你發現了嗎？上面每一份研究，講的其實都不是「市場」，是「人」。

買在拉回會輸，是因為人忍不住想猜；FOMO 會賠，是因為人忍不住想追。打敗大多數人的，從來不是市場，是他們自己。

道理人人都懂：別追高、別恐慌、別停扣。但真到了市場崩一半、新聞天天喊世界要完了的時候，有幾個人抱得住？

學投資的第一份禮物，從來不是「教你打敗大盤」，是教你不要把自己搞砸——看懂市場在做什麼、知道恐慌時該怎麼站穩、有一套規則替你擋住衝動。

這也是我那些書評（《內在交易力》、《賺錢，再自然不過》）一直在講的：穩定，從不是技術問題，是內在問題。

連最無聊的定期定額，都需要這份功夫，才走得完。

理由二：因為被動，是一路抱著崩盤往下

定期定額有一個你必須知道的代價：它只買、不管理。市場崩 40%、50%，它就陪著你一路往下坐，靠你硬撐、靠時間救回來。

對心臟夠強、時間夠長的人，這沒問題。但不是每個人都扛得住。

有意思的是，同一份 AQR 研究裡藏了一個細節：2000 年後的四次大崩盤期間，被動大盤平均跌掉 40%，而有紀律的「順勢／趨勢追蹤」，平均反而是正報酬。順勢，在最危險的時候，是有證據能保護你的。

但研究也老實說了：這套東西對散戶很難——要系統、要紀律、要夠低的成本，不是隨便就做得起來。

你看出來了嗎？「很難、做不好會賠」——這不是不學的理由，正是要好好學的理由。它難，所以更不該憑感覺亂做。

理由三：因為紙上富貴，不能拿來生活

定期定額累積的，是「總有一天」的紙上財富——三十年後很可觀，但這三十年裡，它就只是一個數字，你動不了。

有些人想要的，是讓資金現在就開始為自己工作——產生可以實際運用的現金流。這是另一個目標：不是「累積得更快」，是「讓錢一邊待著、一邊生租金」。

我之前寫過巴菲特怎麼用選擇權收現金流——那套邏輯，縮小版一般人也學得來。它跟定期定額不衝突，是補上它做不到的那一塊。

理由四：因為主動，讓你「醒著」參與

被動投資像自動駕駛——錢設定好、定期扣款，然後就不看了。省心，這是它的優點；但代價是，你對市場、對自己的反應，幾乎是閉著眼睛的。

主動最被低估的價值，不是更高的報酬，是它逼你有意識地觀察盤勢：現在市場在怕什麼、在貪什麼、走到了哪個階段。你從一個把錢丟出去就不管的人，變成一個真正在「參與」的人。

而當你開始觀察市場，你也會不知不覺地，開始觀察自己。

重新定義「效率」

講到這，我想把「效率」這個詞，誠實地重新定義一次。

很多人以為效率 = 我能不能贏過大盤。但證據已經告訴我們，多數人做不到，連神都做不到。

所以我說的效率，不是那個。是這三件事：

你的資金不閒置（不會傻傻抱現金等一個不會來的拉回）、你的風險被管理（崩盤時你有工具，不是只能陪它往下）、以及必要時，它還能生出現金流。

效率，不是賭自己比市場聰明。是讓你手上有限的資源，被用得更有紀律、更不浪費。

所以，不是二選一

我從來不是要你拿主動取代被動。

最聰明的做法，是用定期定額當核心地基——你大部分的錢，就放在這條無聊但有效的路上。然後，用學來的方法，管理一個有紀律的「衛星」部位：拿來管理風險、創造現金流，或更主動地參與一小部分。

核心求穩，衛星求效率。兩個一起，才完整。

醜話我先說在前面

最後，誠實的醜話：

主動，意味著更高的風險。它不保證獲利、不保證打敗大盤。多數人憑感覺亂做，只會賠得更快——這正是為什麼它需要「學」、需要一套系統，而不是靠運氣和感覺。

如果有人跟你說「學了我的方法就穩贏、就能打敗大盤」，請你立刻離他遠一點。我不會這樣跟你說。

我能跟你說的是：定期定額會讓你慢慢變有錢；而學投資，是為了讓你在這條路上不被自己搞砸、扛得住崩盤、還能讓錢提早替你工作。

它不是用來打敗大盤的，是用來——把這條無聊但有效的路，真的走完，並走得更穩、更主動一點。

如果這是你想要的，我的課程，就是在教這件事。

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📖 延伸閱讀

這幾篇你也會喜歡：

• 〈等拉回 vs 定期定額：連「神」都贏不了的那個答案〉— 為什麼被動這麼強。
• 〈報明牌為什麼反而害你賠更多？〉— 主動，不是追明牌。
• 〈你不是不會投資，只是還沒有一套系統〉— 主動的前提，是有系統。

📖 資料來源

• 買在拉回原始研究：AQR,〈Hold the Dip〉(2025) — https://www.aqr.com/Insights/Research/Alternative-Thinking/Hold-the-Dip
• 白話摘要：The Evidence-Based Investor — https://www.evidenceinvestor.com/post/buy-the-dip
• FOMO 研究：https://www.evidenceinvestor.com/post/fomo-investing
• Nick Maggiulli〈Even God Couldn't Beat Dollar-Cost Averaging〉：https://ofdollarsanddata.com/even-god-couldnt-beat-dollar-cost-averaging/

（觀點與教學分享，非投資建議。過去績效不代表未來，投資有風險。）